ΤτΕ: Η επιτάχυνση του πληθωρισμού προάγγελος αυξήσεων επιτοκίων

Το νέο κύμα ανατιμήσεων, που ενίσχυσε τον πληθωρισμό στην Ελλάδα κατά 5,1% και και στην ευρωζώνη κατά 3,8% τον Σεπτέμβριο, ενίσχυσε σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδας (ΤτΕ) τις προσδοκίες για νέες αυξήσεις επιτοκίων στην ευρωζώνη.

Όπως επισημαίνει με το Inflation Monitor της Τράπεζας της Ελλάδας, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 5,1% τον Σεπτέμβριο, από 3,7% τον Αύγουστο, έναντι 3,8% στην ευρωζώνη, ενώ το πρώτο εννεάμηνο του 2026, ο μέσος πληθωρισμός στην Ελλάδα διαμορφώθηκε στο 3,8%.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η οποία έχει ήδη αυξήσει τα βασικά επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και ακόμα 25 μονάδες τον Σεπτέμβριο διαμορφώνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50%, από 2%, βρίσκεται σε δύσκολη θέση και οι αγορές θεωρούν πλέον πολύ πιθανή μία νέα αύξηση 25 μονάδων βάσης τον Δεκέμβριο, ενώ προεξοφλούν δύο επιπλέον αυξήσεις έως το τέλος του 2027.

Η μεγαλύτερη πίεση προήλθε από τις υπηρεσίες, όπου ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 6,4%, από 4,5% τον Αύγουστο, ενώ καθοριστικό ρόλο είχαν οι ανατιμήσεις στη διαμονή σε ξενοδοχεία και στα αεροπορικά εισιτήρια, σε συνθήκες ισχυρής τουριστικής ζήτησης.

Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η άνοδος στην ενέργεια, με τον σχετικό δείκτη να φτάνει στο 25,4%, καθώς αυξήθηκαν οι τιμές των καυσίμων, της ηλεκτρικής ενέργειας και του φυσικού αερίου. Παράλληλα, ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί την ενέργεια και τα τρόφιμα, ενισχύθηκε στο 4,6%, από 3,8%, επιβεβαιώνοντας ότι οι ανατιμήσεις δεν περιορίζονται στο ενεργειακό κόστος.

Η ενέργεια συντηρεί τις πληθωριστικές πιέσεις

Αντίστοιχες τάσεις καταγράφονται στην ευρωζώνη, όπου η επιτάχυνση του πληθωρισμού συνδέεται με τις υπηρεσίες, την ενέργεια και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα. Σημειώνεται πως στις αρχές Οκτωβρίου, οι τιμές του πετρελαίου κινήθηκαν κοντά στα 100 δολάρια ανά βαρέλι, καθώς οι κίνδυνοι για τον εφοδιασμό και τις μεταφορές στη Μέση Ανατολή διατηρούσαν την πίεση στις διεθνείς αγορές ενέργειας.

Αν και οι βραχυπρόθεσμες προσδοκίες πληθωρισμού στις αγορές έχουν υποχωρήσει, το ενεργειακό κόστος παραμένει βασική πηγή αβεβαιότητας για την πορεία των τιμών τους επόμενους μήνες.

Τι προβλέπει η ΤτΕ

Οι προβολές του Ευρωσυστήματος, με στοιχεία έως τον Αύγουστο, τοποθετούν τον πληθωρισμό στην Ελλάδα στο 3,5% για το σύνολο του 2026, προβλέποντας αποκλιμάκωση στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028.

Οι εκτιμήσεις βασίζονται στην υπόθεση ότι οι διεθνείς τιμές ενέργειας θα υποχωρήσουν. Ωστόσο, η διατήρηση των πιέσεων στις υπηρεσίες και το ενδεχόμενο μετακύλισης του αυξημένου ενεργειακού κόστους σε περισσότερα αγαθά και υπηρεσίες δημιουργούν κινδύνους για την πορεία αποκλιμάκωσης.

Για τα ελληνικά νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις, ο συνδυασμός υψηλότερων τιμών και ακριβότερου δανεισμού διατηρεί την οικονομική πίεση. Η εξέλιξη του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες θα αποτελέσει καθοριστικό παράγοντα για τις επόμενες αποφάσεις της ΕΚΤ.