De nombreux monétaristes cherchaient à ressusciter l`opinion prékeynésienne selon laquelle les économies de marché sont intrinsèquement stables en l`absence de fluctuations inattendues majeures de la masse monétaire. En raison de cette croyance dans la stabilité des économies de marché libre, ils ont affirmé que la gestion de la demande active (par exemple par le biais de l`augmentation des dépenses publiques) est inutile et risque d`être nuisible. La base de cet argument est une relation entre les dépenses fiscales de «relance» et les taux d`intérêt futurs. En effet, le modèle de Friedman fait valoir que les dépenses budgétaires actuelles créent autant d`une traînée sur l`économie par l`augmentation des taux d`intérêt qu`elle crée la consommation actuelle: qu`elle n`a aucun effet réel sur la demande totale, simplement celle de la demande changeante du secteur d`investissement au secteur des consommateurs. La théorie monétariste est un concept économique qui soutient que les changements dans la masse monétaire sont les déterminants les plus significatifs du taux de croissance économique et du comportement du cycle conjoncturelle. La théorie concurrente, en contraste frappant, est l`économie keynésienne. Lorsque la théorie monétariste fonctionne dans la pratique, les banques centrales, qui contrôlent les leviers de la politique monétaire, peuvent exercer beaucoup de pouvoir sur les taux de croissance économique. En 2005, la plupart des spécialistes académiques de l`économie monétaire décriraient probablement leur orientation comme une nouvelle keynésienne. En outre, les agrégats monétaires jouent actuellement un rôle faible ou inexistant dans l`analyse de la politique monétaire des économistes universitaires et des banques centrales. Toutefois, pour ce qui est de sa justification scientifique sous-jacente, l`analyse générale d`aujourd`hui est beaucoup plus proche de celle du monétariste que de la position keynésienne, par exemple, de 1956 à 1978. En plus des points mentionnés ci-dessus, la pensée actuelle privilégie clairement les règles politiques par opposition à la «discrétion», mais elle souligne l`importance cruciale du maintien de l`inflation à des taux assez bas.

Ce n`est qu`en mettant l`accent sur les agrégats monétaires que le monétarisme n`est pas largement épousée et pratiqué aujourd`hui. À la fin des années 1970 et au début des années 1980, après une décennie d`influence croissante, la réputation du monétarisme a commencé à décliner pour trois raisons principales. L`une était la croyance grandissante, fondée sur des interprétations plausibles de l`expérience, que la demande d`argent est en pratique très «instable», changeant de façon significative et imprévisible d`un quart à l`autre. La seconde est la montée de l`économie rationnelle des attentes, qui divise les analystes antagoniste à l`activisme keynésien dans des camps distincts. (Une majorité de monétaristes eux-mêmes ont bientôt adopté l`hypothèse des attentes rationnelles.) La troisième était la fameuse «expérience monétariste» de la réserve fédérale de 1979 à 1982. Ce dernier épisode justifie une discussion prolongée.